機遇與挑戰：

• 製造業升級成為必然的趨勢

市場數據：

• 2013年中國電極箔需求占比達到60%
• 電容器化學品占下遊成本比重僅6-8%

中zhong國guo經jing濟ji正zheng在zai步bu入ru轉zhuan型xing期qi
，製zhi造zao業ye升sheng級ji成cheng為wei必bi然ran的de趨qu勢shi。其qi核he心xin推tui動dong力li是shi加jia速su的de城cheng鎮zhen化hua水shui平ping和he以yi內nei需xu提ti升sheng為wei主zhu的de經jing濟ji結jie構gou的de轉zhuan變bian，及ji由you此ci帶dai來lai的de產chan業ye國guo際ji化hua轉zhuan移yi。城cheng鎮zhen化hua的de提ti速su將jiang拉la動dong包bao括kuo交jiao通tong基ji礎chu設she施shi建jian設she、電(dian)子(zi)信(xin)息(xi)產(chan)業(ye)及(ji)新(xin)能(neng)源(yuan)產(chan)業(ye)的(de)發(fa)展(zhan)。這(zhe)些(xie)新(xin)興(xing)領(ling)域(yu)的(de)發(fa)展(zhan)將(jiang)拓(tuo)展(zhan)新(xin)材(cai)料(liao)的(de)需(xu)求(qiu)空(kong)間(jian)
，將(jiang)不(bu)再(zai)局(ju)限(xian)於(yu)以(yi)往(wang)的(de)傳(chuan)統(tong)產(chan)業(ye)和(he)低(di)附(fu)加(jia)值(zhi)產(chan)品(pin)，巨(ju)大(da)增(zeng)長(chang)空(kong)間(jian)已(yi)經(jing)打(da)開(kai)。

鋁電解電容器在傳統消費電子領域穩步增長的同時
，其應用領域隨著結構轉型與技術進步在節能燈、變頻器、新能源等諸多新興領域得以拓展。日本地震將加速相關產業鏈向中國轉移，國內相關公司或將明顯受益。

我們測算
，中性假設下，2013年中國電極箔需求占比達到60%，則對應著5.4萬噸（合約2.17億平米）的規模，複合增長率為20.5%
，市場容量約173億元。

電解液是重要的電容器化學品，是產業鏈上下遊中技術壁壘相對最高的環節，產品差異化明顯；而且電容器化學品占下遊成本比重僅6-8%

，卻對性能影響較大
，需要與客戶合作開發，因此客戶粘性較強。

電解紙作為電解液的吸附載體，與電解液共同組成電解電容器的陰極，具有苛刻的物理要求、極高的化學純度以及優良的電氣性能
，目前高端中高壓電解質仍需從日本進口。