公司事件：

• 協鑫矽業已向美國證券交易委員會(SEC)遞交了IPO 申請

機遇與挑戰：

• 國內首創破解尾氣回收技術，為國家的節能減排做出貢獻
• 多晶矽成本降低
• 積極拓展下遊產業鏈

紐約證券交易所前不久突然發布了一則令全球光伏行業為之震動的消息，總部位於香港的太陽能矽芯片供應商協鑫矽業(GCL)已向美國證券交易委員會(SEC)遞交了IPO 申請，而這家公司的業務主體正是江蘇中能。

“中國矽料第一股”

8月21日下午，整個徐州城細雨蒙蒙，氣候頓時涼了不少；但江蘇中能矽業科技發展有限公司(江蘇中能)一期1500萬噸多晶矽項目的還原車間內卻仍舊一片熱火朝天。

隻見18個巨型還原爐分成兩列整齊地排開
，每個爐子外都罩著一隻圓筒形的金屬外殼。爐子正麵留著個方寸大小的孔洞，從孔中望進去
，裏麵數根灰黑色的“細棒”正被熊熊烈焰所裹挾。飛舞的火舌中
，“細棒”時而顯形
，時而隱沒，便如在八卦爐中經受爐火炙煉的金丹。

記者被告知，這些就是光伏產品的重要原料——矽芯。它由多晶矽母料經提純後形成
，再放入這個溫度高達1100度(du)的(de)還(hai)原(yuan)爐(lu)中(zhong)還(hai)原(yuan)。用(yong)不(bu)了(le)五(wu)六(liu)天(tian)
，矽(gui)芯(xin)就(jiu)能(neng)自(zi)己(ji)長(chang)成(cheng)矽(gui)棒(bang)。本(ben)報(bao)記(ji)者(zhe)曾(zeng)見(jian)到(dao)過(guo)成(cheng)品(pin)後(hou)的(de)矽(gui)棒(bang)，每(mei)根(gen)足(zu)有(you)碗(wan)口(kou)粗(cu)細(xi)。實(shi)難(nan)想(xiang)象(xiang)

，目(mu)前(qian)還(hai)形(xing)如(ru)竹(zhu)竿(gan)的(de)矽(gui)芯(xin)，會(hui)在(zai)僅(jin)僅(jin)數(shu)天(tian)後(hou)就(jiu)長(chang)成(cheng)粗(cu)達(da)數(shu)倍(bei)的(de)矽(gui)棒(bang)，其(qi)神(shen)奇(qi)之(zhi)處(chu)實(shi)不(bu)亞(ya)於(yu)能(neng)縮(suo)小(xiao)變(bian)大(da)的(de)金(jin)箍(gu)棒(bang)。

與之相比，江蘇中能的投產速度同樣堪稱迅速。2006年3月
，江蘇中能落戶徐州經濟開發區。2007年10月，一期1500 噸生產線正式投產。2007年8月，二期1500噸生產線也開始建設，並於2008年7月開始投產。2007年12月，江蘇中能更開始計劃和建設年產10500噸的第三期生產線，預計在2008年12月可以正式投產。

今年7月，江蘇中能的母公司——協鑫矽業(GCL)向美國證券交易委員會(SEC)遞交了IPO 申請，由此踏上海外上市的征程。

由於之前上市的國內光伏企業如尚德電力、賽維LDK 等在上市時均非以矽料為主業
，而其他已投產的多晶矽公司如洛陽中矽、新光矽業等又均未上市，故江蘇中能此番一旦掛牌成功，將很可能摘得“中國矽料第一股”的封號。

破解尾氣回收難題

走(zou)進(jin)位(wei)於(yu)徐(xu)州(zhou)市(shi)金(jin)山(shan)橋(qiao)經(jing)濟(ji)開(kai)發(fa)區(qu)的(de)江(jiang)蘇(su)中(zhong)能(neng)工(gong)廠(chang)，一(yi)方(fang)足(zu)有(you)兩(liang)個(ge)網(wang)球(qiu)場(chang)大(da)小(xiao)的(de)巨(ju)型(xing)水(shui)池(chi)首(shou)先(xian)映(ying)入(ru)眼(yan)簾(lian)。池(chi)中(zhong)碧(bi)波(bo)蕩(dang)漾(yang)
，數(shu)十(shi)尾(wei)觀(guan)賞(shang)魚(yu)悠(you)遊(you)其(qi)中(zhong)。

有(you)關(guan)人(ren)士(shi)告(gao)訴(su)記(ji)者(zhe)，該(gai)水(shui)池(chi)裏(li)用(yong)的(de)是(shi)廠(chang)區(qu)內(nei)的(de)循(xun)環(huan)水(shui)，在(zai)冬(dong)天(tian)還(hai)是(shi)暖(nuan)水(shui)。自(zi)工(gong)廠(chang)建(jian)成(cheng)以(yi)來(lai)
，裏(li)麵(mian)的(de)觀(guan)賞(shang)魚(yu)一(yi)條(tiao)都(dou)沒(mei)死(si)，如(ru)果(guo)水(shui)質(zhi)有(you)汙(wu)染(ran)，魚(yu)不(bu)可(ke)能(neng)養(yang)得(de)這(zhe)麼(me)好(hao)。

不僅水池
，整個江蘇中能廠區約有三分之一都是鬱鬱蔥蔥的綠化
，處處可見草如茵
，鬆如蓋。廠裏種的很多樹都是嬌嫩的銀杏、香樟，同樣都長得很好。如果汙染物質有泄漏，草木不可能長成這樣。

此前
，坊間關於多晶矽項目高耗能
、高gao汙wu染ran的de質zhi疑yi一yi直zhi不bu絕jue於yu耳er。由you於yu生sheng產chan多duo晶jing矽gui是shi一yi個ge提ti純chun過guo程cheng，金jin屬shu矽gui轉zhuan化hua成cheng三san氯lv氫qing矽gui
，再zai用yong氫qing氣qi進jin行xing一yi次ci性xing還hai原yuan
，這zhe樣yang部bu分fen三san氯lv氫qing矽gui就jiu轉zhuan化hua為wei多duo晶jing矽gui，其qi餘yu大da量liang進jin入ru尾wei氣qi，同tong時shi形xing成cheng副fu產chan品pin——四氯化矽。在這個過程中
，如果回收工藝不成熟，三氯氫矽、四氯化矽、氯氣等有害物質極有可能外溢，存在重大的安全和汙染隱患。

四氯化矽一遇潮濕空氣即分解成矽酸和劇毒氣體氯化氫

，對人體眼睛、皮膚、呼吸道有強刺激性，遇火星會爆炸
；氯氣的外溢則可使人出現咳嗽、頭暈、胸悶等病狀，並導致農作物大麵積減產和絕收。

而業內之前大多認為
，作為多晶矽生產工藝中最核心的技術——尾氣回收技術長期為美國、德國、日本等企業所壟斷，中國企業很難染指
，這就給國內多晶矽項目的環保帶來了挑戰。

目前國內大部分采用改良西門子法的多晶矽項目，都未解決氯氫化技術。這帶來最大的問題一是投資大、耗能高，二是因係統工藝的問題。在海外
，包括日本德山、挪威REC、德國瓦克等在內的行業巨頭，采用的都是氯氫化技術。而江蘇中能則早在兩年前就吸收了國內外的技術，對氯氫化技術進行開發、研(yan)究(jiu)，通(tong)過(guo)無(wu)數(shu)次(ci)的(de)試(shi)驗(yan)
，終(zhong)於(yu)掌(zhang)握(wo)了(le)氯(lv)氫(qing)化(hua)技(ji)術(shu)
，並(bing)通(tong)過(guo)了(le)國(guo)家(jia)技(ji)術(shu)產(chan)權(quan)局(ju)的(de)批(pi)準(zhun)。采(cai)用(yong)這(zhe)一(yi)技(ji)術(shu)後(hou)
，基(ji)本(ben)可(ke)以(yi)實(shi)現(xian)零(ling)排(pai)放(fang)。在(zai)采(cai)用(yong)了(le)氯(lv)氫(qing)化(hua)係(xi)統(tong)後(hou)


，四(si)氯(lv)化(hua)矽(gui)的(de)回(hui)收(shou)問(wen)題(ti)得(de)到(dao)解(jie)決(jue)
，可(ke)以(yi)轉(zhuan)換(huan)成(cheng)三(san)氯(lv)氰(qing)矽(gui)
，而(er)這(zhe)正(zheng)是(shi)多(duo)晶(jing)矽(gui)的(de)一(yi)種(zhong)原(yuan)料(liao)。這(zhe)項(xiang)技(ji)術(shu)為(wei)國(guo)家(jia)的(de)節(jie)能(neng)減(jian)排(pai)做(zuo)出(chu)了(le)重(zhong)大(da)的(de)貢(gong)獻(xian)。

多晶矽成本降低

眾zhong所suo周zhou知zhi，當dang下xia製zhi約yue光guang伏fu產chan業ye發fa展zhan的de最zui大da瓶ping頸jing仍reng是shi成cheng本ben問wen題ti。由you於yu發fa電dian成cheng本ben高gao出chu火huo電dian數shu倍bei

，國guo內nei光guang伏fu發fa電dian裝zhuang置zhi的de普pu及ji推tui廣guang程cheng度du遠yuan遠yuan不bu及ji風feng電dian。而er在zai發fa達da國guo家jia，光guang伏fu也ye是shi依yi靠kao政zheng府fu的de補bu貼tie才cai得de以yi紮zha根gen發fa展zhan。

“在歐盟，大部分國家對光伏產業都有補貼，補貼的方式就是在原收購定價的基礎上全網分攤增加的成本。補貼總是逐年遞減的。”江蘇省能源研究會秘書長魏啟東教授對本報記者說。

但(dan)中(zhong)國(guo)對(dui)光(guang)伏(fu)發(fa)電(dian)尚(shang)沒(mei)有(you)係(xi)統(tong)化(hua)的(de)補(bu)貼(tie)。在(zai)這(zhe)種(zhong)情(qing)況(kuang)下(xia)，光(guang)伏(fu)上(shang)網(wang)電(dian)價(jia)呈(cheng)現(xian)出(chu)遠(yuan)高(gao)於(yu)火(huo)電(dian)的(de)態(tai)勢(shi)
，即(ji)便(bian)和(he)風(feng)電(dian)相(xiang)比(bi)也(ye)高(gao)出(chu)不(bu)少(shao)。據(ju)記(ji)者(zhe)調(tiao)查(zha)，目(mu)前(qian)江(jiang)蘇(su)火(huo)電(dian)上(shang)網(wang)電(dian)價(jia)為(wei)每(mei)千(qian)瓦(wa)時(shi)0.43元，上海接近每千瓦時0.5元。如果用油氣發電的話，則上海達到每千瓦時0.8 元，廣東達到每千瓦時0.9元。而光伏的上網電價最低也要每千瓦時3.5 元。

國家發改委8月14日的公告顯示

，核定內蒙古鄂爾多斯伊泰集團205千瓦太陽能聚光光伏電站和上海崇明前衛村太陽能光伏電站上網電價為每千瓦時4元(含稅)。同期頒布的部分風電項目上網電價水平則最低僅為每千瓦時0.51元
，最高也隻有每千瓦時0.61元。

而在上述光伏發電成本中，原料多晶矽的成本又占據了絕對比重。因產品需求激增，多晶矽價格近年出現暴漲。2005 年，多晶矽現貨價格僅55 美元/公斤
，但到2006 年就飆升到200美元/公斤以上。受下遊產能擴張材料供不應求影響，至2007 年12月，多晶矽市場現貨價格摸高至400 美元/公斤，至今市場價格仍維持在高位運行。

有關人士表示，隻要未來把光伏發電成本進一步降低、而火電及其他一次性能源成本會隨著化石能源的消耗不斷升高
，則最終可以實現兩者的接近。

拓展下遊延伸路

江蘇中能在加速多晶矽產能擴充之餘
，也正積極向下遊延伸。據了解，公司最近已做出規劃
，未來除了多晶矽
、單晶矽之外，還向下遊的矽片領域延伸。公開資料顯示
，公司計劃可形成2700 兆瓦矽棒矽片生產能力，並在2011 年全部達產。

此前，長期專注下遊組件製造的CSI 阿特斯董事長瞿曉鏵曾向本報記者透露
，該公司也在洛陽建設一座大型矽片廠，以此向上遊滲透。而亞洲最大的矽片生產企業賽維LDK 則於去年上馬了1.6 萬噸矽料產能，向產業鏈的更上遊進軍。此外，全球排名靠前的太陽能組件生產商尚德電力前不久宣布，以9890 萬美元收購私募股權投資基金英聯和香港私募股權投資基金偉俊投資基金(Waichun Investment Fund)所持順大控股有限公司股份，後者所從事的同樣是尚德原先從未觸及過的矽料和矽片生產。

顯(xian)然(ran)
，注(zhu)意(yi)到(dao)這(zhe)種(zhong)產(chan)業(ye)鏈(lian)單(dan)一(yi)化(hua)風(feng)險(xian)的(de)並(bing)不(bu)止(zhi)江(jiang)蘇(su)中(zhong)能(neng)一(yi)家(jia)。某(mou)種(zhong)程(cheng)度(du)上(shang)，國(guo)內(nei)一(yi)些(xie)先(xian)知(zhi)先(xian)覺(jiao)的(de)光(guang)伏(fu)巨(ju)頭(tou)都(dou)已(yi)擺(bai)脫(tuo)了(le)發(fa)展(zhan)初(chu)期(qi)在(zai)產(chan)業(ye)鏈(lian)上(shang)“各占山頭”的局麵，而開始尋求上下遊的一體化發展。

對dui此ci，業ye內nei人ren士shi認ren為wei主zhu要yao是shi為wei了le應ying對dui原yuan料liao緊jin張zhang和he競jing爭zheng加jia劇ju。由you於yu光guang伏fu產chan業ye鏈lian上shang下xia遊you依yi賴lai度du較jiao高gao，出chu於yu產chan業ye安an全quan的de考kao慮lv，向xiang上shang下xia遊you延yan伸shen產chan業ye鏈lian有you助zhu於yu企qi業ye規gui避bi風feng險xian。

“在目前這種狀況下
，上下遊產業鏈一旦打通，對企業更具有抗風險能力。”交大泰陽總經理朱元昊告訴本報記者，盡管一般而言，企業應該專業化，專門做好一段——因為理論上來說

，專業化分工也更加合理，更有利於企業發展；但正是由於原材料供應不充分，市場又有政策方麵的因素引起波動，因此現階段這個行業抗風險的要求比專業化的要求更高。

“許(xu)多(duo)企(qi)業(ye)也(ye)是(shi)被(bei)迫(po)打(da)通(tong)上(shang)下(xia)遊(you)產(chan)業(ye)鏈(lian)，而(er)且(qie)國(guo)際(ji)上(shang)對(dui)這(zhe)種(zhong)上(shang)下(xia)遊(you)打(da)通(tong)的(de)企(qi)業(ye)認(ren)可(ke)度(du)更(geng)高(gao)。因(yin)為(wei)它(ta)可(ke)以(yi)拿(na)到(dao)穩(wen)定(ding)價(jia)格(ge)的(de)原(yuan)材(cai)料(liao)，那(na)成(cheng)本(ben)就(jiu)能(neng)控(kong)製(zhi)得(de)很(hen)好(hao)，同(tong)時(shi)供(gong)貨(huo)的(de)狀(zhuang)況(kuang)也(ye)會(hui)比(bi)較(jiao)好(hao)。”朱元昊說。

jiangsushengnengyuanyanjiuhuimishuchangweiqidongjiaoshouzegaosubenbaojizhe，guangfuqiyezuihaoshijituanhuayunzuo
，zaijituanxiazaizuchengguangfuchanyelian
，erbushiyoudanyideyijiaqiyequyanshenchanyelian。tatongshijinggao，guangfuxiangshangyouhezhongshangyoujinjunhuizaoyuwuranhegaonenghao；而上遊的資金需求也很大，不是一兩個億可以做起來的。這些都是尋求產業鏈上下遊滲透的企業所必須考慮的問題。

zhidezhuyideshi，lingyijiataiyangnengzujianchangshangchangzhoutianhequnianzengfabugonggaocheng，nizaijiangsulianyungangkaifaqujianshenianchanyiwandundeduojingguishengchanxian，yujizongtouziwei10億美元。然而，今年上半年
，這家公司突然宣布已終止了多晶矽項目的建設。這一事件或許值得各大光伏企業引以為戒。

如果說向下遊延伸對江蘇中能尚且意味著一次戰略微調的話，那麼IPO無疑是公司一次重大的提升。經過兩年多的“加速跑”
，江蘇中能終於開始向這一重要的戰略節點衝刺。